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焦作万方000612中铝减持加速

2019年05月22日 栏目:金融

焦作万方(000612):中铝减持加速近期,受美元持续下跌、各国货币宽松、通胀预期增强、消费旺季来临、以及区域性限产等因素的综合影响下,

焦作万方(000612):中铝减持加速

近期,受美元持续下跌、各国货币宽松、通胀预期增强、消费旺季来临、以及区域性限产等因素的综合影响下,过剩的铝市,其价格也出现了回暖。

铝价从7 月初的14500 元/吨上涨至目前的16000 元/吨左右。而同时,国际石油价格的上涨,亦对国内煤炭价格构成支撑。

中国铝业正在撤出。9 月28 日,中国铝业通过大宗交易系统减持焦作万方2079 万股,占总股份4.33%,减持后中国铝业占公司总股本比例为24.67%,仍为控股股东(另焦作市万方集团占比10.67%,为第二大股东)。而今年6月,中铝派出董事马晓玲女士辞去公司董事职务。结合股份减持以及董事的撤出,我们判断中铝撤出进程将不会逆转。

2009 年底,公司成功收购中国铝业公司转让的赵固能源30%股权,形成"煤电铝"一体化产业链,同时该业务成为公司重要盈利点之一(赵固一矿煤矿2009 年产煤300 万吨,预计2010 年将产煤400 万吨,到2012 年达到600 万吨的年产能力,届时有望成为河南的煤矿)。

目前赵固能源的股权结构为:焦煤集团占比70%,公司占比30%。同为河南省焦作市企业,我们认为赵固能源(或焦煤集团)与公司利益取向更为一致。中铝撤出后,我们相信赵固煤矿的开发进度或将更快,有望超越市场预期。而公司与焦煤集团或赵固能源进一步的紧密结合,也更值得期待。

上调投资评级至"增持"。 年铝价假设为15500、16000 元/吨,公司 年的盈利预测为:0.77、0.93 元/股(包含赵固能源投资收益),其中投资收益占比:57%、70%。价格上涨推动盈利改善,而流动性充裕将促进估值提升,因此,我们上调公司投资评级至"增持"。

风险提示:1、铝市仍然过剩,价格存在再度走弱的风险;2、赵固煤炭项目进度低于预期的风险;3、政府为实现节能减排目标采取限电等政策,从而影响产量的风险。

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